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工商時報【瑞展產經董事長陳忠瑞】美國總統川普在今年美國國慶日霸氣指出，現在美國是歷史上最強的時刻！的確如此，美國是當今世上獨強的國家，而美國獨強的經濟到底可以再延續多久呢？在市場多空論戰喋喋不休中，美股唯我獨尊持續創新高，但是唱衰未來美國經濟及美股的聲音也不小，美國經濟就如英國大文豪狄更斯在「雙城記」開場白所言：「這是最好的時代，也是最壞的時代」。美國景氣有多強呢？美國景氣循環擴張期，今年7月來到歷史上最久的122個月，無庸置疑，美國現在是最好的時代，舉凡科技、經濟、軍事、消費、創新力量等等皆獨霸全球，也因為如此，美國力壓世界各國臣服於其意志。這是智慧的時代？還是愚蠢的時代？光明的季節會不會帶來黑暗的季節？以美國建國兩百年來，美國國家經濟研究局（NBER）統計自1854年150多年以來共33個景氣循環，現在正處於自2009年6月以來第34個景氣循環擴張期，到今年5月剛好滿10年、120個月，到7月剛好是第122個月。120個月擴張期的意義非常重大，美國歷史上最長的擴張期就是120個月，出現在第32個景氣循環，時間從1991年3月至2001年2月，那次剛好滿10年的景氣擴張期，就是格林斯班（Alan Greenspan）在聯準會主政期間，所謂的「非理性繁榮」，最後由網路科技泡沫終結，隨著當時歷史最長的擴張期而來的是，科技泡沫破滅的景氣衰退和股市崩盤，所以最好的時代，通常也伴隨著最壞的時代。美國經濟史上前33個的景氣循環，擴張期平均38.5個月，收縮期平均17.5個月，超過100個月的擴張期只有兩次，最長的擴張期如前述之120個月，第二長擴張期106個月，出現在第27個景氣循環，從1961年2月至1969年12月，即是第二次世界大戰後的嬰兒潮繁榮（Baby boom），1970年代石油危機終結這波戰後最長的擴張期。而現在第34個景氣循環，122個月的擴張期，一舉將擴張期循環推向歷史新紀錄，而且遠長於歷史平均數。本波持續創歷史紀錄中的最長擴張期，到底會延續到何時呢？眾多大師級經濟學家也紛紛提出不同的預測，市場認為明年結束的風險極大，畢竟美人遲暮，再好的戲也會有落幕的一刻，而市場更擔心，假使歷史最長的擴張期結束，10年來高漲的股市將會如何修正？目前橫亙在前面的不確定因素，是否終結本波景氣循環，包括中美貿易大戰持續加劇，利率倒掛、英國硬脫歐、美伊擦槍走火、川普連任失敗等變數。美國目前的經濟表現依然獨霸全球，美國首季GDP成長率高達3.1％，今年仍然可維持在2.5∼3％的高水準，相較於歐盟各國如德、英、法、義及亞洲的日本，經濟成長都在2％以下，大陸雖可維持在6％以上，然而卻是20幾年來最低水準，而川普以美國優先主義，強力壓制所有貿易對手國，索取保護費，每次戰役都希望取得他所謂的「勝利」，更強化美國經濟霸主地位，美國霸主地位不但穩如泰山並且還在持續進化中，甦不知過度的集中資源只會推遠盟友且遭反噬，財聚人散是永遠的硬道理。而且美國聯準會主席鮑威爾在川普壓力下，開始出現「預防性降息」的政策，9月並將停止每月350億美元的縮表行動，加上歐洲央行、中國人行也一致採取貨幣寬鬆政策，使市場利率狂跌，資金再度氾濫，將美股持續推向歷史新高，但是目前市場最大的危機，可能就是美股的極樂失控，畢竟美股昂貴的程度，已經超越網路泡沫時期的水準了。所以預防性降息，重啟資金極樂派對；席捲全球的貿易大戰，極度展現霸主力量；非我國度、非我族類、非我陣營的極端排斥，只會集結更多反對力量，而美國的角色，已從昔日的盟主變成霸主。然物極必反是宇宙不曾改變的真理，只是時間問題而已。狄更斯說：「我們正走向天堂，我們也走向地獄」，天堂與地獄、天使與魔鬼，總在一念之間。（作者瑞展產經董事長陳忠瑞最新力著「股海藏寶圖」，詳述巴菲特三大投資哲學，四大世紀產業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）